物流前程网-物流领域招聘专家 物流前程网 物流前程网-物流招聘

5月运量攀升至近四年高点

发布时间:2018-06-14 11:35:06 人气指数:17510

物流招聘网 http://www.jobtrans.cn  转载  物流前程网

  2018年5月,大秦线日均运量130.10万吨,同比增长7.12%

 6月8日,公司发布月度数据公告:2018年5月,大秦线完成货运量4033万吨,同比增长7.12%,日均运量130.10万吨,日均开行重车90.5列;2018年1-5月,大秦线累计完成货运量18649万吨,同比增长7.00%。我们认为,大秦线5月日均运量攀升至2014年5月以来的最高点,反映出铁路煤炭运输需求向好,主要来自:1)随着大秦线检修在4月末结束,5月秦港补库存带动铁路运量增长;2)公转铁政策推进,带动运输格局改善。公司股息率有吸引力。我们上调大秦线2018年运量假设至4.5亿吨,因此上调盈利预测、上调目标价至10.50-11.00元,维持“买入”评级。

 5月运量攀升至近四年高点,6月运量有望维持高位

 大秦线5月日均运量达到130.10万吨,为2014年5月以来的最高点。我们认为,5月份运量的增长主要来自:1)补库存:因大秦线在4月进行春季集中检修,秦皇岛港口煤炭库存在4月逐渐下降,随着例行检修在4月末结束,秦港补库存带动5月大秦线运量增长;2)运输格局改善:环渤海湾港口禁止汽运煤集疏港政策自2017年中实施,2018年同比仍有部分汽运煤转入铁路运输。展望6月,我们预计铁路运量有望维持高位,主要受益于夏季用电高峰来临前的备货拉运需求上升。

 随着7-8月夏季用电高峰来临,节点库存预计逐步回升

 5月,电厂库存略有下降,秦港炭库存逐步回升。6大发电集团库存从5月初的1300万吨下降至5月末的1266万吨;秦港库存从5月初的487万吨提升至5月末的523万吨(Wind)。展望6月,我们预计随着7-8月夏季用电高峰来临,煤炭备货拉运有望使电厂、港口库存逐步上升。

 展望2018年,煤炭供给向三西集中、公转铁预计保障大秦线高运量

 在淘汰落后产能的背景下,我们根据国家能源局发布的生产和建设煤矿表判断,煤炭供给将逐步向三西地区集中,为大秦线提供货源增量基础。在竞争结构方面,中央经济工作会议提出“调整运输结构,增加铁路货运量”。煤炭供给向三西集中、公转铁,为大秦线的高运量提供了保障。

 股息率有吸引力,上调目标价至10.50-11.00元,维持“买入”评级

 公司看点包括:1)高股息有吸引力,假设2018年分红率为52.3%,与2017年持平,2018年股息率预计为6.05%(基于2018/6/8收盘价);2)大秦线2018年运量增长空间约4.07%;进入煤炭拉运旺季,若运能持续供不应求,可能涨运价,大秦线运价提升空间约8.90%(考虑铁路电气化附加费并入基础运价后);3)铁总改革大年,估值中枢有望上移。我们将大秦线2018年运量假设由4.4亿吨上调至4.5亿吨,因此上调2018年盈利预测至148.39亿元(前次为146.78亿元),仍基于10.5-11.0x2018PE,我们上调目标价至10.50-11.00元,维持“买入”评级。

 风险提示:经济快速下行影响需求端,蒙冀铁路和瓦日铁路运能加速释放,公路治超放松。

  物流媒体杂志

最新物流杂志推介 — 《中国物流与采购》

中国物流与采购杂志社是中国物流与采购联合会的内设机构之一。杂志社的主要任务是:编辑出版会刊《中国物流与采购》杂志、编辑出版《中国物流年鉴》、组织召开一年一度的“中国物流企业家论坛暨中国物流企业年会”,完成联合会交办的其他工作。